（原标题：Seed funding slows in Silicon Valley）

网易科技讯 8月2日消息，据路透社报道，硅谷种子投资热近两年在降温，不管是交易数量还是总金额均呈现下降。投资者在投资新生的科技公司上变得更加慎重。

数据显示，种子阶段融资在过去两年一直呈现下滑，交易数量自2015年年中创下峰值以来下降了大约40%。对初出茅庐的公司的投资金额也呈现下降，尽管下降幅度没那么显著：同期下降超过24%。

在富有的个体和外国投资者投资下一件大事的兴趣出现爆发的大背景下，这些数据仍然出现放缓。这可能会给硅谷带来很大的影响。

早期阶段筹资可以说是一个基于风险承担模式的科技生态系统的生命线。如在初生阶段没能得到重要的资源，企业就无法快速扩张到足够大的规模来挑战传统大公司的统治，并成长成为下一个Uber或者Airbnb。

连续创业者、创业导师兼斯坦福大学兼职教授史蒂夫·布兰克（Steve Blank）指出，“创业公司在二十一司机之所以能够颠覆传统的大公司，并不是因为它们更加聪明，而是因为它们有足够的资金支持。”

早期投资者（在硅谷被称作种子投资者或者天使投资者）所充当的角色往往像是体育领域中的青年培训队。他们给创业者提供第一笔重要的资金以及指导，帮助后者证明其技术的有效性，达到后续吸引来自风险投资者更大规模的投资所需的里程碑。

然而，两年前的种子投资热已经降温。风投数据提供商PitchBook上个月发布的报告显示，第二季度，种子和天使投资者共完成了大约900笔交易，低于2016年第二季度的1100笔以及2015年第二季度的近1500笔。

今年第二季度，种子和天使投资者提供的投资总额为16.5亿美元，略低于去年同期的17.5亿美元，明显低于2015年同期的21.9亿美元。

多种原因

对于这种下滑，资深种子投资人和行业分析师给出了多种原因。

他们谈到了对创业公司估值过高以及IPO（首次公开招股）市场不温不火的担忧。种子投资者通常可以利用IPO套现退出。在运动摄像机公司GoPro、网贷平台LendingClub、运动手环公司Fitbit等部分备受吹捧的IPO表现均不如人意以后，华尔街变得没那么想要获得那些未经验证但估值达10亿美元以上的私有公司的股票。

有的人则将种子投资交易减少归咎于科技巨头的崛起。

举例来说，据旧金山种子资金Initialized Capital主理合伙人加里·谭（Garry Tan）透露，公司放慢了投资步伐，一年投资大约20家公司，较几年前的50到60家明显减少，尽管它的基金规模已经扩大两倍多，至1.25亿美元。

他的担忧包括：Facebook等统治性的公司已经积累起了雄厚的财力，因而能够在短时间内迅速对一家热门创业公司发起挑战，削弱后者的估值。“原有的大公司的权势明显更大了，因此超级大的、极具价值的初期阶段投资机会变少了。”加里·谭指出，“我想，有价值的投资机会减少了20%至25%。”

种子投资数量减少，单笔规模扩大

硅谷的融资周期可谓起起伏伏。数位资深投资人认为，种子投资交易减少的趋势在某个时点将会出现逆转。

部分早期阶段投资者称，他们正在反思种子投资传统的“广撒渔网”策略。种子投资者正在转而寻求减少投资，着眼于规模较大的交易，而不是向大量的创业公司提供小额投资，寄望于当中有一部分会取得成功。

Pitchbook的数据显示，如今种子投资额的中位值为160万美元，远远高于5年前的50万美元。这更像是大型风投公司以往的投资风格。另有数据显示，大约70%获得种子投资的公司活不到下一个阶段，但投资者对于刚刚起步的公司仍然不乏兴趣。

据一些基金经理人称，过去5年大约冒出了450支种子基金。这些基金的投资者既有富有的个体和高校，也有主权财富基金和来自中国的家族理财师和企业。

早期阶段风投公司Floodgate的经历很典型。投资合伙人艾里斯·崔（Iris Choi）表示，过去四年公司的平均投资规模增长了大约两倍，从100万美元攀升到300万美元。

不过，投资规模大，往往意味着投资者对所投资的公司有着很高的期望。提供七位数投资的投资者会希望目标公司的业务相比往年成熟了很多。据加州桑尼维尔天使投资公司Life Science Angels董事长兼创始人阿兰·梅（Allan May）称，结果是，部分创业者发现在早期阶段更难找到投资者了。“获得早期投资的门槛现在变高了。”阿兰·梅说道，“你的公司得走得更远些。”

作为更大投资金额的交换，种子投资者还会要求得到新生公司更多的股权。Initialized Capital主理合伙人加里·谭说，作为投资的交换条件，Initialized Capital寻求创业公司50%的股权。该公司投资的公司包括旧金山的食品杂货配送服务Instacart。该股权比例相当高，毕竟其他的种子投资者一般是寻求5%至15%的股权比例。

不过，股份更多，会让种子投资者在创业公司未来展开新轮融资，引入其他的投资者的时候有更大的话语权。如果不在一开始就拿到大量股权的话，种子投资者会面临股权被明显稀释的风险。又或者说，他们在参加未来的融资轮的时候，有大量股权的话，他们就不会受到其他的风险投资者的挤压。

风投领域的“火车事故”

当然，创业者仍有很大的机会打造下一家伟大的公司。如今成立创业公司的成本比以往任何时候都要低，这主要得益于可帮助免去数据中心建设成本的云计算服务等工具的出现。创业孵化项目也能带来帮助。

不过，随着表现低迷的种子资金难以筹集新基金，创业者快速获得投资的难度也变大了。First Republic Bank资深执行董事萨米尔·卡基（Samir Kaji）指出，“这类基金很多都表现不佳。它们还活着，但它们没怎么进行新的投资了。”

根据PitchBook的数据，过去一两年，至少有9家种子投资公司倒闭。

Venture Investment Associates常务董事、资深投资人克里斯·道沃斯（Chris Douvos）在过去十年间共计向种子基金注资超过2.5亿美元。他估计，未来一两年，目前存在的数百家小型种子基金将会锐减至只有40到80家。

“风投界所有的‘火车事故’都是在缓慢行驶期间发生的。”道沃斯说，“这些基金很多都生死未卜，在某种程度上，将决定它们是生是死的是运气。”（乐邦）